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巴菲特的護城河讀后感
看完一本名著后，大家心中一定是萌生了不少心得，不能光會讀哦，寫一篇讀后感吧。那么你會寫讀后感嗎？以下是小編整理的巴菲特的護城河讀后感，歡迎大家分享。
巴菲特的護城河讀后感1
近來，花了一周左右的時間把《巴菲特的護城河》這本書讀完了。不可否認的是，這是適合價值投資初學者閱讀的經(jīng)典書籍，強烈推薦大家購買閱讀，絕對不會令你失望。
該書作者帕特多爾西是世界頂級評級機構(gòu)晨星公司股票研究部前主管。全書重點講述解讀了以下幾個重點內(nèi)容：
一是價值投資的方法是什么？作者在前言部分明確提出價值投資的方法就是以合理價位買進那些業(yè)績超群的公司股票，享受他們帶給你的長期回報。該投資方法我之前文章已經(jīng)有所論述：
1.尋找能持續(xù)多年實現(xiàn)超額收益的公司；
2.耐心等待，在股價低于其內(nèi)在價值時買進；
3.持有股票，直到公司出現(xiàn)衰退導致股價高估或者找到更佳的投資機會時賣出，持有期至少應達到1年，而不是以月數(shù)來衡量（當然，要活學活用，買入低估，一年不到就高估，亦可賣出）；
4.必要的話，可以重復上述操作。
二是具有護城河的公司有哪些特征？作者把護城河分為三類，
一是有寬的護城河，
二是有窄的護城河，
三是沒有護城河。真正的護城河應該具有以下特征：
1.公司擁有的無形資產(chǎn)，如品牌、專利或者法定許可，能讓公司出售競爭對手無法效仿的產(chǎn)品過服務。
2.公司出售的產(chǎn)品或服務讓客戶難以割舍，這就形成了一種讓公司擁有定價權(quán)的.客戶轉(zhuǎn)換成本。
3.有些幸運的公司還可以受益于網(wǎng)絡經(jīng)濟，這是一種非常強大的經(jīng)濟護城河，它可以把競爭對手長期拒之門外。
4.最后，有些公司通過流程、地理位置、經(jīng)營規(guī)模或者特有資產(chǎn)形成成本優(yōu)勢，這就讓他們能以競爭對手的價格出售產(chǎn)品過或服務。該書花了好幾個章節(jié)分節(jié)解讀每一個特征的內(nèi)涵，在此不再論述，大家可以自己好好看看。
三是如何找出具有護城河的公司？首先要理解護城河之所以能增加公司的價值，在于它們可以幫助企業(yè)長時間地保持盈利狀態(tài)。那么什么指標能夠衡量企業(yè)盈利能力呢？指標往往有很多個。有兩個指標我認為比較重要，
一是凈資產(chǎn)收益率。作者也提到了這個指標，作者認為，根據(jù)總體經(jīng)驗判斷，我們可以把15%作為衡量競爭能力的臨界值～只要公司的凈資產(chǎn)收益率長期達到或超過15%，那么，它就更有可能比那些低于該臨界值的公司擁有護城河。所以，第一步我們先要找出ROE＞15%的公司，這個很簡單，選股軟件很多都有這個功能。實際操作中，我也是這么選股的，大家可以看我之前的文章～投資就要投“三好學生”。
二是銷售毛利率。公司有沒有價值關(guān)鍵還是在于能否持續(xù)盈利，那么銷售毛利率能夠很好地反映這家公司所經(jīng)營的行業(yè)，所做的生意是不是好行業(yè)，是不是好生意。所以銷售毛利率我選股的標準是長期穩(wěn)定且在30%以上（要是實在找不到符合選股標注的公司可以稍稍放寬）。如果上述兩個指標都符合，那么有可能你篩選出來的公司就有可能具有護城河？所以接下來，你就要分析為什么公司能夠長期ROE和銷售毛利率能夠做到這個程度？真正的原因是什么？然后，你就要開始研究公司的基本面，根據(jù)護城河的主要特征一個個去衡量去剖析，找出答案，得出結(jié)論。你篩選出的公司究竟是具有寬的護城河？還是窄的護城河？還是根本就沒有護城河？如果幸運的話，你能找出幾家具有護城河的公司，但是這還不夠。
四是護城河牢不牢固？能不能長期保持？會不會被侵蝕？我們篩選出的公司哪怕?lián)碛凶o城河只能代表過去，并不能預示將來。所以我們必須持續(xù)跟蹤這些公司，注意備選或者被投資公司競爭態(tài)勢，緊盯護城河遭到侵蝕的種種跡象。如果我們能盡早發(fā)現(xiàn)競爭優(yōu)勢出現(xiàn)衰退的信號，那么我們就可以明顯提高通過成功投資實現(xiàn)的收益，或是減少失敗投資帶來的損失。所以持續(xù)跟蹤公司的發(fā)展動態(tài)顯得尤為重要。
五是公司到底值多少錢？如何估值？再好的公司，花太多錢買進都有損投資組合。一說到估值，很多投資者都望而卻步。究其原因我覺得主要是評估股票的價值并不容易，也就是估值的方法不好學，比較難學，即便是對專業(yè)人士來說，也充滿不定數(shù)，因此，大多數(shù)人干脆一甩了之，根本就不費這份心了�？墒峭顿Y要想勝出，就是要能人所不能能，會人所不會，難道不是嗎？我的生活工作經(jīng)驗告訴我，越是我不想學的東西，恰恰是當下我最應該學、最需要學的東西，我相信大家也有這樣的體會。知易行難，可是要想比別人做的好，比別人優(yōu)秀，你只有比別人更努力才行，投資也是如此。如果大家真的不知道如何估值，我倒是有個建議，常識！對就是常識！超市打折，大家趨之若鶩，爭相搶購，為何？因為大家都想檢便宜，常識告訴我們哪些東西是劃算的。那么投資股票也是如此，想不費勁，你可以選擇跟你生活息息相關(guān)的產(chǎn)品，也就是消費品，然后選擇這些你耳熟能詳?shù)墓�，超級品牌公司，你生活當中不得不用，不得不吃，不得不玩的公司，然后時刻關(guān)注他們，市場先生是個瘋子，只要你耐心等待，你就會有機會等待它跌的慘不忍睹的時候，跌到跌不動橫盤整理的時候，關(guān)鍵要有耐心，便不便宜其實靠常識也能大致判斷。估值其實沒有放之四海而皆準的方法，寧要模糊的正確，也不要精確的錯誤。這句話，可以細細體會！如何估值，之前我也寫過類似的文章，大家有興趣可以去看看，今天就分享到這里吧，歡迎大家留言交流。
巴菲特的護城河讀后感2
投資最難的就是對企業(yè)未來業(yè)績的判斷，書中通過無形資產(chǎn)、轉(zhuǎn)換成本、網(wǎng)絡效應、成本優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢等方面分析和判斷企業(yè)是否具有護城河(長期競爭力)，護城河越寬的企業(yè)，未來業(yè)績的“可持續(xù)性”和“確定性”越高，越值得投資;再寬的護城河也要考慮買入價格，最后幾章也提到了估值。
下面是一些摘抄和自己的筆記，多向優(yōu)秀的投資人學習，寫下自己的心得。
1.股票代表企業(yè)所有權(quán)的一部分
到底什么決定了企業(yè)的價值，每只股票都代表了投資者在這個企業(yè)中擁有的一份權(quán)益;你選擇的公司擁有經(jīng)濟護城河，就相當于你買進了一條能在未來若干年內(nèi)不會受到競爭對手侵襲的現(xiàn)金流。
自己：這個也是價值投資的底層邏輯，股票代表企業(yè)所有權(quán)的一部分，我們需要去認真研究企業(yè)，看看企業(yè)是否能夠為股東持續(xù)創(chuàng)造價值，持續(xù)穩(wěn)定的產(chǎn)生價值，我們所享有的部分價值也會持續(xù)增加，至于股價會不會短期上升這個不是我們能決定，我們盡量去買價值遠大于價格的股票，即使不上漲，我們也不會虧錢或者大虧，買入之前更多的是考慮風險而不是預期收益有多大。
2.競爭優(yōu)勢能否長期維持
提到紅極一時的零售商和技術(shù)公司，只要另一家公司開發(fā)出更好的玩意，他們競爭優(yōu)勢就在一夜之間蕩然無存。
自己：我們在投資過程中，需要反復問自己，這個公司能否持續(xù)的為股東賺取超額收益，還是暫時的曇花一現(xiàn)的公司。能夠持續(xù)賺取超額收益的來源是什么?客戶賴著不走，轉(zhuǎn)換成本高。公司能夠持續(xù)的保持成本優(yōu)勢?能夠擁有品牌溢價，產(chǎn)品定價比別人高而且客戶愿意買?沒有弄清楚最好不要下手，股票投資最大的好處是你沒有人會逼你買具體某個公司。
3.能力圈
可以通過護城河的分析，看看公司股價下跌是暫時性的原因還是護城河遭到侵蝕(長期的)，經(jīng)濟護城河能夠幫助我們對所謂的“能力范圍”做出定義。這樣可以把寬廣無限，無法預知的投資大世界，變成一個你能夠深刻領(lǐng)會和盡情享受的理財小家園。
自己：這個也給我們提供了一個思路，通過護城河確定自己的能力圈，只做自己看得懂的，對未來業(yè)績高確定的企業(yè)進行投資。
4.關(guān)注馬匹而不是騎師
作為投資者你的工作是關(guān)注馬匹，而不是騎師。為什么這么說?經(jīng)濟護城河是企業(yè)常年保持競爭優(yōu)勢的結(jié)構(gòu)性特征，是其競爭對手難以復制的品質(zhì)。
自己：邱國鷺說道“行業(yè)格局決定結(jié)局”，有些行業(yè)格局好，競爭沒有那么慘烈，產(chǎn)品差異化明顯，有些行業(yè)同質(zhì)化明顯，競爭慘厲。我們需要選擇差異化明顯，有定價權(quán)的公司。
巴菲特的選擇是同時擁有護城河的業(yè)務+優(yōu)秀的管理層。他作為一個大型的投資機構(gòu)，很多時候都是能夠把整個公司購買過來，或者入主董事會，這樣對管理層就有很深入的了解，但是作為個人投資者，對管理層的了解有限，盡量選擇有結(jié)構(gòu)性競爭優(yōu)勢的企業(yè)。
5.市場份額大不代表有護城河
很高的市場份額，知名的品牌，這些企業(yè)是否擁有護城河了?未必。
擁有巨大的市場份額并不一定代表有護城河，需要看它是如何贏得市場，這將有助于我們認識企業(yè)的主導地位是否堅不可摧。某些情況下，市場份額并不能給企業(yè)帶來任何優(yōu)勢。
自己：騰訊在即時通訊領(lǐng)域擁有很大的市場份額，騰訊這樣具有網(wǎng)絡效應、轉(zhuǎn)換成本高和先發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)，后來者很難顛覆其在即時通訊領(lǐng)域的地位，這樣擁有護城河的高市場份額才能給股東創(chuàng)造持續(xù)的收益。我們想一想，如果其他即時通訊軟件需要戰(zhàn)勝騰訊，首先也得弄個幾個億使用它即時通訊軟件的用戶，才能跟騰訊競爭，發(fā)展幾億用戶很難，以前的移動“飛信”，支付寶的“即時通訊”功能都沒有在即時通訊領(lǐng)域撼動過騰訊的霸主地位。
有些市場是靠補貼或者低價獲得的，像ofo這樣的企業(yè)，通過大量燒錢，客戶轉(zhuǎn)換成本低，市場份額大也沒用。像京東這樣的企業(yè)如果僅僅只是一個互聯(lián)網(wǎng)購物網(wǎng)站競爭力也比較少，像當當，聚美優(yōu)品和唯品會等都是購物網(wǎng)站，很難發(fā)展壯大，客戶從一個網(wǎng)站到另一個網(wǎng)站很容易，京東通過構(gòu)建自己的物流配送體系，提升用戶的消費體驗，才從這些BtoC網(wǎng)站中脫穎而出。
6.管理層
管理對企業(yè)績效的影響并沒有我們想象的'那么大，在絕大多數(shù)情況下，個人對大規(guī)模組織所能帶來的實際影響都是有限的。
更重要的是，我們在挑選優(yōu)秀管理者的時候，不可能預知未來會發(fā)生什么，因為個人的未來本身就是很難預測的。首要目標就是要了解我們對企業(yè)未來績效抱有的信心是否理性。
評價管理層更多的事后見之明，事先能夠作出恰當評價的可能性微乎其微。我們很少會在商業(yè)媒體上看到“未來十年的管理奇才”之類的預測。
自己：管理層并不是不重要，而是很多事情無法事前預知和衡量，我們盡量選擇擁有寬闊護城河的公司。
7.弱水三千只取一瓢飲
如果某些行業(yè)擁有比其他行業(yè)更具結(jié)構(gòu)性的吸引力。就把精力集中到那些最有希望的對象身上。某些行業(yè)不具備吸引我們的競爭特點，通通放棄。不值得做的事情，就不值得花時間。
自己：我們做投資不需要對每個企業(yè)都熟悉，堅持“能力圈”和“安全邊際”原則，獲取較好的收益可能性還是比較大。(張入文)
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