寶鋼集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析論文
寶鋼集團(tuán)公司（簡(jiǎn)稱“寶鋼”）是中國(guó)最大、最現(xiàn)代化的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。寶鋼股份以其誠(chéng)信、人才、創(chuàng)新、管理、技術(shù)諸方面綜合優(yōu)勢(shì)，奠定了在國(guó)際鋼鐵市場(chǎng)上世界級(jí)鋼鐵聯(lián)合企業(yè)的地位�！妒澜玟撹F業(yè)指南》評(píng)定寶鋼股份在世界鋼鐵行業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力為前三名，認(rèn)為也是未來(lái)最具發(fā)展?jié)摿Φ匿撹F企業(yè)。
一般來(lái)說(shuō)，投資者買賣何種股票，是做長(zhǎng)線投資還是短線持有，能否產(chǎn)生預(yù)期效應(yīng)并回避投資風(fēng)險(xiǎn)，主要取決于上市公司的盈利能力和資本實(shí)力。上市公司的盈利能力、所采用的財(cái)務(wù)政策和策略都可以通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表得以分析和驗(yàn)證。因此，借助于財(cái)務(wù)報(bào)表分析技術(shù)，不僅可以了解上市公司的業(yè)績(jī)變化情況、變化原因及其變動(dòng)趨勢(shì)，而且有利于投資者理性投資。而上市公司往往也會(huì)看到這一點(diǎn)，所以出于自身的一些利益考慮，他們會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行不同程度的“粉飾”。有關(guān)資料顯示，很大比例的上市公司都存在或多或少的粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表行為，而寶鋼作為國(guó)內(nèi)最大的鋼鐵企業(yè)，它的各種財(cái)務(wù)信息備受關(guān)注并且對(duì)投資者有著巨大的影響。從一些歷史資料中我們也發(fā)現(xiàn)寶鋼曾經(jīng)受到過(guò)過(guò)粉飾報(bào)表的質(zhì)疑，如2003年寶鋼大幅增加固定資產(chǎn)折舊涉嫌以豐補(bǔ)歉，儲(chǔ)備當(dāng)期收入。
而通過(guò)搜集資料，我們了解到，上市公司經(jīng)常會(huì)采取以下手段來(lái)修飾自身的'財(cái)務(wù)報(bào)表：
�、偬摌�(gòu)收入，以虛構(gòu)本期利潤(rùn)掩蓋虧損。
�、谇摄@會(huì)計(jì)政策漏洞，人為調(diào)節(jié)資產(chǎn)或收益。
�、垩陲椫卮蠼灰谆蚴聦�(shí)。
�、芴摂M資產(chǎn)，隱藏債務(wù)，以虛增所有者權(quán)益。
�、堇藐P(guān)聯(lián)交易人為調(diào)節(jié)利潤(rùn)。
鑒于水平有限，我們小組只檢驗(yàn)了以上五大方面的小部分，主要分析了利潤(rùn)表的情況。
一、營(yíng)業(yè)外收入
從寶鋼2012年的利潤(rùn)表中可以看出2012年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)只有不到36億，是近五年來(lái)的最低谷，但奇怪的是寶鋼該年的的凈利潤(rùn)卻是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的近3倍，達(dá)到104億。而從營(yíng)業(yè)外收入的條形圖不難看出，2012年的增長(zhǎng)程度太過(guò)夸張，同比增加額達(dá)到98。56億元，增長(zhǎng)率為1524。73%。查看年報(bào)，營(yíng)業(yè)外收入明細(xì)中，無(wú)形資產(chǎn)處置利得達(dá)到77億，固定資產(chǎn)處置利得為近20億，對(duì)此的解釋是處置不銹鋼、特鋼事業(yè)部相關(guān)資產(chǎn)所產(chǎn)生的收益。因而可以看出，寶鋼公司今年的主營(yíng)情況其實(shí)很差，而他是想通過(guò)變賣資產(chǎn)以憑借對(duì)營(yíng)業(yè)外收入的操控，使得2012年的利潤(rùn)和往年差不多，甚至有很大程度的提高。
二、資產(chǎn)減值損失
從資產(chǎn)減值損失的條形圖可以看出，寶鋼股份的資產(chǎn)減值損失在08年是最高的，而09年卻突然變化為最低的負(fù)值，值得深思。
故而，我們主要來(lái)看這樣的異常是否存在信息操作的可能性。通過(guò)明細(xì)表可以知道，從最高值到最低值的速變主要是存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的“貢獻(xiàn)”，由數(shù)額較高的正值跌落為負(fù)值，這樣的數(shù)據(jù)表示09年轉(zhuǎn)回了相當(dāng)多的跌價(jià)準(zhǔn)備。查看其年報(bào)信息，對(duì)此的解釋比較模糊，只簡(jiǎn)單回應(yīng)為是原材料、半產(chǎn)品、庫(kù)存商品、備品備件等的市場(chǎng)價(jià)格上升。
2009年，雖然市場(chǎng)需求有所回暖，但鋼材價(jià)格依然走低，其營(yíng)業(yè)收入有了不少的下降，很可能是為了使得利潤(rùn)保持在相對(duì)比較平穩(wěn)的水平，而采取轉(zhuǎn)回存貨跌價(jià)的方法，減少成本，使得利潤(rùn)不那么“難看”，這樣看來(lái)，其2008年高數(shù)額的跌價(jià)計(jì)提就有可能是起“清洗”的作用，因?yàn)?008年雖然有金融危機(jī)的影響，但影響比較嚴(yán)重的是他第四季度的銷售，最后的年度收入總額還大致可以，而且該年基本每家公司的情況都不太樂(lè)觀，即使利潤(rùn)受到一定程度的削減也是普遍現(xiàn)象，可能不會(huì)引起過(guò)大的關(guān)注。
另外，2010年與2011年的資產(chǎn)減值損失雖不是負(fù)數(shù)但其數(shù)目也不是很大，可以做類似的分析。
三、投資收益
如圖所示，近五年寶鋼的投資收益漲跌不一。08、10、11年三年投資收益下降，09和12年呈上升之勢(shì)，其中08年暴跌了近50%，09年增長(zhǎng)了40%左右，最夸張的是2012年增加了近一倍。所以暴漲暴跌的三年最可疑，由于08、09年相隔現(xiàn)在較為久遠(yuǎn)，以下主要分析2012年投資收益的異常。
結(jié)合以下的寶鋼利潤(rùn)表的小片段中的2011到2012年?duì)I業(yè)利潤(rùn)的劇減，我們似乎可以明白投資收益為何在2012年猛增了近1倍。
四、財(cái)務(wù)費(fèi)用
財(cái)務(wù)費(fèi)用的條形圖顯示財(cái)務(wù)費(fèi)用逐年減少，尤其是2011年降到最低，由于近年來(lái)市場(chǎng)狀況不佳，融資變得困難，長(zhǎng)期借款不如以前那么容易取得，財(cái)務(wù)費(fèi)用減少是可以理解的，但籌資能力即使降低也不至于出現(xiàn)2011年那樣的慘況，而且查看明細(xì)資料，可以看到，該年利息支付并沒(méi)有減少，而是扣除額即利息資本化、利息收入以及匯兌收益的增加，導(dǎo)致了財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì)的減少，另外，年報(bào)解釋為是受益于人民幣對(duì)美元全年升值4。86%，且公司保有并增持的美元債務(wù)匯兌收益同比增加。那么，我們可不可以猜想企業(yè)是有意混淆收益性支出與資本化支出，增加不明所以的匯兌收益來(lái)降低費(fèi)用增加營(yíng)業(yè)利潤(rùn)呢？當(dāng)然這只是自己的認(rèn)為，畢竟財(cái)務(wù)費(fèi)用在營(yíng)業(yè)總成本中的比重也不是很大。
總結(jié)：寶鋼公司主要是在資產(chǎn)減值損失上做文章，通過(guò)減少營(yíng)業(yè)總成本來(lái)保持2009年凈利潤(rùn)的相對(duì)穩(wěn)定，而在2011年，雖然財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少所帶來(lái)的效用可能不是很大，畢竟總成本過(guò)高，但并不能排除這一嫌疑，2012年，公司憑借大幅增加營(yíng)業(yè)外收入以及出售股權(quán)給關(guān)聯(lián)方來(lái)變相提高2012年的凈利潤(rùn)，以掩蓋主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的劇減，使得表面看起來(lái)其經(jīng)營(yíng)狀況不是那么不堪入目，增加報(bào)表使用者對(duì)該公司的信任度。
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