格力公司財務分析報告(4)

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格力公司財務分析報告(4)

　　綜合上面四個指標，格力電器的短期償債能力是比較弱的。

格力公司財務分析報告(4)

　　b長期償債能力分析

　　表2-6 長期償債能力比率

　　長期償債能力比率　　會計年度　　資產(chǎn)負債率　　產(chǎn)權比率　　權益乘數(shù)

　　2007-12-31　　0.375191　　0.600489　　4.3592

　　2008-12-31　　0.301770　　0.432194　　3.9857

　　2009-12-31　　0.320888　　0.472510　　4.8373

　　圖2-3 長期償債能力指標比較

　　(a)資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額×100%，是指企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比例關系，可以衡量企業(yè)總資產(chǎn)中有多大的比例是通過向債權人舉債而籌集的，同時也可反映一旦企業(yè)周轉不靈，處于清算時債權人利益所受保護的程度。該指標越低，表明股東權益的比率越高，則企業(yè)的資本實力越強，債權人的利益就越有保障。反之，如果此項比率越大，表明股東權益的比率就越低，則企業(yè)的資本實力越弱，債權人的權益的保障程度也就越小。

　　資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)債務水平及風險程度的重要標志。一般認為資產(chǎn)負債率應該保持在40%-60%，但是不同的行業(yè)以及企業(yè)處于不同時期，企業(yè)對債務的態(tài)度是有區(qū)別的。不過，我國《公司法》規(guī)定，公司公開上市，其凈資產(chǎn)與資產(chǎn)總額的比例必須在30%以上，也就是上市公司資產(chǎn)負債率不得高于70%。

　　從上表中可以看出，格力電器三年的資產(chǎn)負債率均低于70%，單純從資產(chǎn)負債率來看格力電器的償債能力較強，財務風險較低，格力電器的盈利能力和盈利水平在行業(yè)內是較高水平的。而且從格力電器的負債結構來看，有息負債非常的小，負債扣除有息負債短期借款和長期負債以后的無息負債比例高達95%以上，大量的無息負債使得財務費用非常小甚至為負，而且不會出現(xiàn)還款不及時被銀行起訴的風險。

　　(b)產(chǎn)權比率=負債總額/股東權益×100%，是企業(yè)負債總額與股東權益總額之間的比例關系，用以表示負債占股東權益總額的比重是多少。表明由債權人提供的資本與股東提供的資本的相對關系。對債權人而言，負債對股東權益越低，表示企業(yè)的長期償債能力越強，則對債權人越有安全感;反之，如果此項比率越高，表示企業(yè)的長期償債能力越弱，則對債權人越缺乏安全感。

　　從上表可以看出企業(yè)的產(chǎn)權比率08、09年較07年有所下降，則表明企業(yè)的長期償債能力稍微增強，對債權人較有利。

　　(c)權益乘數(shù)又稱股本乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額相當于股東權益的倍數(shù)。表示企業(yè)的負債程度，權益乘數(shù)越大，企業(yè)負債程度越高，一般會導致企業(yè)財務杠桿率較高，財務風險較大，在企業(yè)管理中就必須尋求一個最優(yōu)資本結構，以獲取適當?shù)?EPS/CEPS，從而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。再如在借入資本成本率小于企業(yè)的資產(chǎn)報酬單時，借入資金首先會產(chǎn)生避稅效應(債務利息稅前扣除)，提高 EPS/CEPS，同時杠桿擴大，使企業(yè)價值隨債務增加而增加。但杠桿擴大也使企業(yè)的破產(chǎn)可能性上升，而破產(chǎn)風險又會使企業(yè)價值下降等等。

　　權益乘數(shù)，代表公司所有可供運用的總資產(chǎn)是業(yè)主權益的幾倍。權益乘數(shù)越大，代表公司向外融資的財務杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔較大的風險。但是，若公司營運狀況剛好處于向上趨勢中，較高的權益乘數(shù)反而可以創(chuàng)造更高的公司獲利，透過提高公司的股東權益報酬率，對公司的股票價值產(chǎn)生正面激勵效果。

　　從上表可以看出本公司的權益乘數(shù)08、09年較07年略微下降，說明公司承擔風險的能力下降，可能對公司的股票價值產(chǎn)生不利影響。

　　綜合分析可知，該企業(yè)的長期償債能力能力穩(wěn)定，但是公司承擔風險的能力弱，不利于產(chǎn)生大額負債。

　　2.2.3營運能力分析

　　營運能力指的是企業(yè)資產(chǎn)的周轉運行能力，通常包括總資產(chǎn)周轉率、流動資產(chǎn)周轉率、存貨周轉率和應收賬款周轉率等指標。營運能力分析可以幫助投資者了解企業(yè)的營業(yè)狀況和經(jīng)營管理水平。

　　表2-6 營運能力比率

　　營運能力比率

　　會計年度

　　應收賬款周轉率

　　存貨周轉率

　　總資產(chǎn)周轉率

　　2007-12-31

　　42.2