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貨幣基金真的無憂嗎？
近半年以來，貨幣基金無疑是絕大多數(shù)投資者的安全之選。不過隨著利率不斷下調(diào)，今年以來，貨幣基金的收益率直線下降，目前已回落到2%~3%，甚至還有不少7日年化收益率不足2%的產(chǎn)品。
那么，在股債表現(xiàn)都不太理想的情況下，貨幣基金這個避風(fēng)港還能撐起多少收益?投資者又該如何選擇呢?
7日年化收益率跌破1%
說到貨幣基金，就不得不提余額寶。2013年，支付寶攜手天弘基金推出余額寶。短短1年左右，余額寶就擁有超過1.2億的用戶，資金累積量超過5000億元，不僅成就了支付寶，也成就了天弘基金。
時至今日，再談到貨幣基金，余額寶的身影已逐漸遠(yuǎn)去。這主要是由于其收益率一路下滑，從最高時的每萬份收益1.75元，到如今的每萬份收益0.6560元(截至5月20日)，7日年化收益率僅為2.4430%，伴隨著利率的下調(diào)，余額寶的收益率下滑超過70%。
天弘余額寶2016年一季報顯示，其投資組合中，銀行存款和結(jié)算備付金占比74.09%，收益來源主要是固定收益投資中的債券，占比23.98%。而債券投資組合中，同業(yè)存單占基金資產(chǎn)凈值比為17.11%。但近幾年的同業(yè)拆借收益一直徘徊在低位，隔夜拆借利率維持在2%左右。
其他貨幣基金同樣沒能逃脫收益大幅下滑的命運。其中，山證日日添利貨幣C的7日年化收益率僅為0.920%，每萬份收益為0.2370元。與其他貨幣基金不同，該基金C類份額由于可提供證券賬戶自動申贖，增加了1.5%的增值服務(wù)費率，也使得其7日年化收益率明顯低于A、B份額。益民貨幣的7日年化收益率同樣跌破1%，僅為0.9360%，每萬份收益為0.3714元。
此外，7日年化收益率跌破1.5%的貨幣基金還包括中信建投貨幣、大成慧成貨幣A、北信瑞豐現(xiàn)金添利A、上銀慧盈利貨幣、諾德貨幣、上投摩根天添寶貨幣等。上述幾只基金今年以來的累計收益也基本靠后。
排名靠前的貨幣基金中，中歐滾錢寶貨幣、易方達(dá)現(xiàn)金增利貨幣、鵬華安盈寶貨幣、嘉實活期寶貨幣和中郵現(xiàn)金驛站貨幣等產(chǎn)品今年以來的回報雖都超過1.2%，但按此收益率估算，年化收益率也未能超過3%。
再來關(guān)注下場內(nèi)交易型產(chǎn)品。理財不二牛注意到，目前的交易型貨幣基金包括了易貨幣、銀華日利、華寶添益、現(xiàn)金添富、廣發(fā)貨幣等13只產(chǎn)品。其中，規(guī)模最大為華寶添益。據(jù)上證所數(shù)據(jù)顯示，5月20日該基金的總份額為13.91億份，且近期一直緩慢上升。
從7日年化收益率來看，上述交易型貨幣基金基本集中在2%~2.5%，最高為現(xiàn)金添富，但也僅有2.548%。
對于偏好二級市場的投資者來說，選擇場內(nèi)貨幣基金的好處，一方面是可獲得遠(yuǎn)高于存款的收益，另一方面在保持良好流動性的同時離市場更近，行情轉(zhuǎn)好則隨時可轉(zhuǎn)成股票或股基。
三招教你買貨基
不管是場內(nèi)還是場外的貨幣基金，整體收益率大幅下滑已是不爭的事實。雖有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，收益向來不是貨幣基金的主要標(biāo)簽，低風(fēng)險和高流動性才是其優(yōu)勢。但利率下行，讓原本收益不高的貨幣基金雪上加霜。那么，投資者在股債兩市依然沒有更好選擇時，該如何參與貨幣基金呢?
玄甲金融投研總監(jiān)衷亞成向理財不二牛表示，“根據(jù)長期觀察，對于場外貨基，投資者可參考以下三大原則：一是‘買舊不買新’。一只貨幣基金經(jīng)過一段時間運作后，其業(yè)績好壞已受過市場考驗。而一只新發(fā)行的貨幣基金能否取得良好業(yè)績，還需要時間來檢驗。且新發(fā)行的貨幣基金還有封閉期，期內(nèi)無法贖回，靈活性自然會受到限制。二是‘買高不買低’，盡量選擇年化收益率一直排在前列的貨幣基金。三是‘就短不就長’，貨幣基金是一種短期投資理財工具，比較適合打理活期資金、短期資金或一時難以確定用途的臨時資金。”
此外，理財不二牛注意到，部分貨幣基金往往還會出現(xiàn)收益率短期飆升，7日年化收益率可達(dá)到5%以上。對此，業(yè)內(nèi)人士分析道，“首先，需要看其他貨基是否有雷同走勢，如果有，那么很大程度是市場整體流動性出現(xiàn)了變化;如果沒有，則需要分析該貨基的投資標(biāo)的，是否因為重倉標(biāo)的派息或受市場結(jié)構(gòu)性影響，造成該標(biāo)的在短期出現(xiàn)了供不應(yīng)求或受消息面推動。”
“但可以明確的是，貨基的收益率總是圍繞市場無風(fēng)險收益率上下波動，有個均值回歸的規(guī)律。因而，對于某只貨基短期收益爆發(fā)上漲的情形，是不具有持續(xù)性的�！痹摌I(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步說道。
對于場內(nèi)投資者，除了關(guān)注哪只貨基收益穩(wěn)定外，還要關(guān)注價格差。不少貨幣基金在二級市場交易時，都會出現(xiàn)折價和溢價。
以規(guī)模最大的華寶添益為例。從交易記錄來看，該基金往往在周一和周四會出現(xiàn)較大折價的現(xiàn)象。因此，投資者可以優(yōu)先選擇在這兩個時間點買入。
進(jìn)一步來看，可再選取波動最為集中的99.99元~100.01元買入。假設(shè)每周都有觸及該區(qū)間價格的機(jī)會，那么在不考慮交易手續(xù)費的情況下(貨幣基金一般也沒有手續(xù)費)，每周收益率可以達(dá)到0.02%，一年可獲得約1%的價差收益。
除了二級市場價格差，一二級市場的差價也往往存在套利機(jī)會。當(dāng)二級市場出現(xiàn)折價時，投資者可在二級市場先買入，再通過一級市場贖回。同理，如果二級市場出現(xiàn)溢價，投資者可先賣出，再從一級市場申購。
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