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哥倫比亞新機會
編者按： 同樣一件事物，遠眺和近觀所得到的畫面不盡相同。如果僅從3萬英尺的高空進行觀察，必然會忽視一些投資機會�；诖�，美國銀行家克里斯托弗·邁耶走遍全球，為投資進行實地考察，從哥倫比亞的金礦到巴西的農(nóng)田，從中國的購物中心到印度的酒店旅館，從南非的葡萄酒莊到迪拜的熱鬧廣場，他努力探尋隱藏在狹小縫隙和偏僻角落中的投資機會。哥倫比亞是他的第一站。 “如果你有機會的話，會不會在15年前投資巴西？”2012年6月的一天晚上，在哥倫比亞招待我的當?shù)刂魅藛柕�，他想把哥倫比亞和當時的巴西做個類比。 “當然會，而且投資一定能大獲成功�！蔽掖鸬�。 “歡迎來哥倫比亞。” 我們坐在哥倫比亞第二大城市一麥德林市中心一家舒適的餐廳中。這座美麗的城市坐落在河谷之中，并延伸到周邊的山脊之上。這座城市與我之前的想象很有差異，晚上餐廳和酒吧里人滿為患，天空被高樓的燈光所照亮，人行道上有熙熙攘攘的路人。要知道麥德林曾經(jīng)是一個臭名昭著的危險之地。 在過去，安全方面的隱患從多個角度阻礙了經(jīng)濟的發(fā)展。但隨著安全方面的問題得到控制，變化也已然發(fā)生。在2010年，哥倫比亞接待游客約260萬人，而在2005年只有80萬人，這樣看來，哥倫比亞已經(jīng)取得了不小的進步。 當?shù)氐奈飪r低廉，在這里。3美元就能讓男士理個發(fā)，10美元就能享受一次按摩，6美元則能換來一次手部或足部的美甲。3.5美元能買到6罐啤酒，30美分能買到30只雞蛋，60美分則能買到一只巨大的木瓜。 今天的哥倫比亞是一個年輕的、正迎頭往前趕的新興經(jīng)濟體。國家的經(jīng)濟每年正以5%的速度增長，并且中產(chǎn)階級也在不斷壯大。在過去短短的6年，哥倫比亞吸引到的外國投資已經(jīng)翻了4番，出口額則是原來的3倍，稱得上是拉美地區(qū)最好的經(jīng)濟體。 在哥倫比亞游訪，讓我探尋到這里的投資機會。大基建有大機會 “毫無疑問�；A設施是哥倫比亞發(fā)展的關(guān)鍵。”安德烈斯對我說。他是哥倫比亞最大的水泥公司Cementos Argos的首席財務官。 該企業(yè)擁有51%的市場份額，資產(chǎn)十分豐厚。除了水泥業(yè)務，Argos還擁有5千公頃的巨額土地儲備，投資組合中包含了三家哥倫比亞上市公司價值33億美元的股份，此外還有6億噸的煤炭儲備。 安德烈斯說公司曾經(jīng)運作得并不好：只有早晨6點到下午6點這段時間工廠才能開工，國內(nèi)有不少地方他們都沒有去涉足。但是今天，他們的工廠一周7天、一天24個小時連軸轉(zhuǎn)，“我們想進駐哪里都可以�！� Argos在哥倫比亞有著很好的機遇。一個地方一旦繁榮起來，對配套基礎設施的需求也會應運而生。哥倫比亞的基礎設施還很落后，它們需要更多的道路、更開闊的港口、更大負荷的機場、更通達的鐵路。 安德烈斯提到了一個十分值得注意的數(shù)字：哥倫比亞每年的水泥人均消耗量大概是越南的一半。這就意味著哥倫比亞的消費速度遠低于同等發(fā)展中國家，它還有很大的前進空間。 我們討論了新的道路建設項目。比如“太陽之路”（Ruta del Sol），這條路將把位于安第斯山脈的哥倫比亞首都波哥大和加勒比海邊的港口城市圣瑪爾塔連接起來。我們還談到卡塔赫納煉油廠的擴建計劃。這些都是大工程。“不亞于巴拿馬運河擴展工程�！卑驳铝宜谷缡钦f。此外還有一項隧道工程，將把波哥大和太平洋沿岸的港口城市布埃納文圖拉相連接。還有水力發(fā)電站的建設計劃、公交系統(tǒng)的規(guī)劃、管道的鋪設計劃等。 關(guān)于哥倫比亞對優(yōu)質(zhì)基礎設施的缺乏，我也聽聞過，但親臨實地的直接觀察給了我不同的感受。 在波哥大，交通簡直是災難。路上塞滿了小型汽車，哪怕是去很近的地方，也要堵上很久。一位當?shù)氐挠讶烁嬖V我，哥倫比亞的雙向雙車道馬路總長只有186英里。 政府也明白這一點，在未來的幾年將撥巨款整頓基礎設施。Argos這家水泥公司也極有機會從哥倫比亞的基礎設施建設浪潮中獲益。 新的黃金之國 在哥倫比亞，石油、天然氣都是大公司搶占的資源，絕大部分的土地已經(jīng)被搶先拿下。除了石油，投資者在這里還可以輕易探得礦產(chǎn)的儲備，那就是黃金。 直到1937年，哥倫比亞一直是南美最大的黃金生產(chǎn)國。如今坐在這個位置上的是秘魯。哥倫比亞趕上它還有很長的路要走。但只需幾年時間，哥倫比亞就有望成為全球前10的黃金生產(chǎn)國。如今，哥倫比亞的黃金產(chǎn)量在全球排名第21。該周之前半個世紀的動蕩使得不少黃金依然完好地埋于地下，基本上未經(jīng)探測和開發(fā)。現(xiàn)在，隨著國家秩序回歸正常，投資也源源不斷地涌入哥倫比亞。 在2011年，有40多家跨國礦業(yè)公司在哥倫比亞潮濕的盆地中尋尋覓覓。找尋黃金。到2012年底，哥倫比亞的黃金產(chǎn)量將達到200萬～300萬盎司，這比2009年的數(shù)字多出一倍有余。為了開采黃金，礦產(chǎn)公司在哥倫比亞投入數(shù)十億美元的資金。 不幸的是。非法開采的狀況非常普遍。非法開采分子用水銀從河水的沉淀物中提取黃金。這也給哥倫比亞帶去了嚴重的汞污染。根據(jù)聯(lián)合國的調(diào)查，從人均來看。哥倫比亞的汞污染是全球最嚴重的。如今，哥倫比亞政府正在打擊對黃金的非法開采，但這是一項緩慢而艱巨的任務。2010年，在一個叫考卡西亞的小鎮(zhèn)，由于兩個敵對組織爭奪對金礦的控制，發(fā)生了60余起手榴彈攻擊事件。 盡管存在這樣的問題，投資者不應該就此避開哥倫比亞的現(xiàn)代黃金熱。并不是全國上下都缺乏法治。事實上，哥倫比亞謀殺和其他暴力犯罪的發(fā)生率整體上是呈急劇下降的趨勢。投資者的選擇也很多，有不少優(yōu)秀的企業(yè)、項目可供考慮。隨著哥倫比亞一步步成為一個黃金生產(chǎn)大同，肯定有人能從中獲利。 我最傾心的投資之一，就是哥倫比亞最大的采金公司——大哥倫比亞黃金公司（Gran Colombia）。2011年。大哥倫比亞黃金公司與黃金開采公司Medoro Resources合并，新的實體仍沿用“大哥倫比亞黃金公司”這一名稱。美國全球投資公司（U.S.Global Investors）全球資源基金的投資官弗蘭克·霍姆斯在兼并之前持有Medom公司15%的股份，他向我講述過持有的原因。 Medore公司坐擁1000萬盎司的黃金和6000萬盎司的白銀。這也說明了為何大哥倫比亞黃金公司會對雙方的兼并如此熱心、執(zhí)著。弗蘭克說：“要在世界上找到這樣的可不容易�！� 對于公司的新任執(zhí)行聯(lián)合總裁塞拉菲諾·雅克諾和新任首席執(zhí)行官瑪利亞·康斯薇洛·阿拉霍，弗蘭克贊不絕口。其中瑪利亞在文化領域有著非凡的履歷，而要想在新興市場獲得成功，文化是個十分重要的問題。她曾是哥倫比亞的外交部長，也擔任過文化部部長。她既是外交家，也是經(jīng)濟學家，擁有哥倫比亞及英國大學頒發(fā)的碩士學位。此外，她的家族成員身居要職：部長、省長、參議員。她對于公司目前的發(fā)展意義重大。除了政治界的豐富人脈，還擁有不容小覷的影響力。 在大哥倫比亞黃金公司與Medoro公司合并后，新公司雇用了約7000名員工。這個數(shù)字占到當?shù)乜偣ぷ鲘徫坏?0%。這也使得企業(yè)擁有一定的政治話語權(quán)，畢竟在貧窮的山區(qū)，很難再從其他方面提供這么多工作機會。此外，企業(yè)的兼并還使得它們能優(yōu)化工序、節(jié)約成本。 與塞拉菲諾的交流讓我對大哥倫比亞黃金公司的弗龍蒂諾富礦頗為側(cè)目。富礦中的礦石能比普通礦中同等數(shù)量的礦石提取出更多的黃金。自1995年來，該礦平均開采1噸礦石可以產(chǎn)出10克黃金，礦物的富集令人羨慕。塞拉菲諾稱弗龍蒂諾金礦為“哥倫比亞最好的未開發(fā)礦藏”。 雖然對于這座礦的開采已經(jīng)進行了50年，但是開采方式不盡如人意，也沒有把礦藏的潛力真正挖掘出來。塞拉菲諾說，最近一次鉆探還是1972年的事，“1300英尺以下的區(qū)域，近100年都沒有人動過”。礦山上已知的29個礦脈，大哥倫比亞黃金公司目前只是針對其中的3個進行開采，還有很大的空間來提升產(chǎn)量、豐富資源。隨著大哥倫比亞黃金公司提高它在該地區(qū)的產(chǎn)量，市場終將注意到它。如果該公司接下來可以完成或者是接近它的生產(chǎn)目標，也就是從2011年的10萬盎司達到2016年的60萬盎司。那公司的股票一定會暴漲。 另外，白銀也是個好的投資選擇。大哥倫比亞黃金公司的馬麥托礦區(qū)儲藏有近6千萬盎司的白銀，“這里白銀儲量的價值能達到10億美元。”塞拉菲諾說。 當然，哥倫比亞有的不僅僅是大宗商品，隨著經(jīng)濟發(fā)展，一個階層的興起，也會帶來新的投資機會。 中產(chǎn)階級崛起的商機 在哥倫比亞有一個十分有趣，但可能很少有人注意到的現(xiàn)象，那就是當?shù)刂挟a(chǎn)階級的崛起。 在波哥大和麥德林，我看到馬路上有大量的汽車。一位在哥倫比亞擔任分析師的朋友告訴我：“去年汽車銷量增長了40%。現(xiàn)在每個月的銷售數(shù)字都在攀升。”我看到餐廳里座無虛席，燈光明亮的商店電人頭攢動，有人穿著牛仔褲戴著墨鏡，腳上還是名牌皮鞋。當然，波哥大和麥德林不能代表哥倫比亞的普遍情況，這個國家里的確還有不少貧窮的人。但是變化已經(jīng)在發(fā)生。并被數(shù)據(jù)所證實：自2003年來，這里的人均收入水平已經(jīng)翻番。 哥倫比亞的人口處于增長之中，并具有年輕的人口結(jié)構(gòu)，發(fā)展的空間依然很大。哥倫比亞的人口數(shù)量在拉美位列第三，僅次于巴西和墨西哥。約40%的人不足20歲，80%的人低于50歲。 因此我在旅途中發(fā)現(xiàn)了一個有趣的投資方向，就是那些以新興中產(chǎn)階級作為目標客戶群的行業(yè)。這里涉及的范圍也很，廣'我個人偏愛“簡單”的商家，比如專營雜貨的商店，或者專做木材的企業(yè)。 以Tablemac這家公司為例，它是專門制造刨花板的，刨花板可以用在家具、房門或建筑上。盡管它的工作聽起來乏味又平常，Tablemac公司在多個不同的層面均有精彩的故事。 在這家公司的麥德林辦公室，我見到了首席執(zhí)行官胡安-瓦斯奎茲和首席財務官吉安·科雷亞·桑切斯。 在哥倫比亞。家具行業(yè)頗有上升空間。瓦斯奎茲給我們看了一張圖片，圖上是典型的哥倫比亞家庭，在房間里。一個柳條箱既可以充當電視機柜，又能臨時拿來當書架，堆些雜七雜八的東西。哥倫比亞的家具市場依然年輕，發(fā)展才剛剛開始。 事實上，Tablemac建造了哥倫比亞第一家中密度纖維板工廠，這已成為該公司的主要業(yè)務，3年之內(nèi)銷量有望翻番。中密度纖維板比刨花板更為堅固，可以發(fā)揮與膠合板類似的作用。 哥倫比亞國內(nèi)曾經(jīng)生產(chǎn)不了中密度纖維板。目前的進口數(shù)量也達到14.5萬立方米。但是瓦斯奎茲相信，Tablemac的新設施可以發(fā)揮作用，從進口產(chǎn)品那里搶來市場份額。相比來自遠方的進口產(chǎn)品，Tablemac還具有低成本的優(yōu)勢。 Tablemac是個垂直整合的一體化公司，擁有自己的工業(yè)森林作為木料來源，還有自己的樹脂工廠。目前Tablemac的森林面積是5100公頃。他們計劃在未來6年再種植1萬公頃的樹木。 林業(yè)也是哥倫比亞的一大投資機會。由于氣候溫暖、雨量充沛，樹木的生長速度很快，比智利高出50%，而哥倫比亞有23%的進口木材來源于智利。而且，政府通過稅收優(yōu)惠來支持林業(yè)。在一個項目中，企業(yè)每年可獲得每公頃800美元的補貼，也就是說原本每公頃2000美元的成本下降到了1200美元。 所以Tablemac是我看好的一家公司，但絕不是唯一一家。 一天，我開車去麥德林郊區(qū)的小鎮(zhèn)貝約，與Fabficato公司的副總裁費利佩·霍約斯·維埃拉見面。Fabricato是哥倫比亞本土的紡織企業(yè)，生產(chǎn)用于各種服裝的布料，既有哥倫比亞軍隊迷彩服的布料，也有李維斯牛仔褲的布料。 Fabricato公司所消耗的電力有42%是利用水力發(fā)電裝置自行供給的，成本是電價的1/10。一般來說，能耗占到工廠成本的25%，這樣一來，F(xiàn)abricato就在能源價格上漲的國際大環(huán)境下?lián)碛辛藢氋F的優(yōu)勢。 此外還有零售商Exito。除了百貨連鎖店，它還擁有加油站業(yè)務、旅行社業(yè)務和房地產(chǎn)業(yè)務。Exito的顧客達到500萬人。如果你想知道現(xiàn)在哥倫比亞的中產(chǎn)階級在買些什么，Exito能告訴你答案。Exito的數(shù)據(jù)顯示，票券的平均銷量在上升，昂貴的非食品類商品走俏，Exito信用卡上的刷卡消費也在增多。 另外，我還和Davivienda銀行有過接洽，Davivienda強大的銀行業(yè)務是從小小的存貸業(yè)務發(fā)展而來的。如果觀察一下現(xiàn)在銀行業(yè)務在哥倫比亞經(jīng)濟中所起的作用，你會意識到這里的銀行業(yè)還有很大的發(fā)展空間。 只要看一下貸款占GDP的比重：哥倫比亞。28%；巴西，37%；智利，86%。 不難想象，在美國這個數(shù)字超過了100%。但這里我想突出表明的是，大部分哥倫比亞人沒有向銀行貸過款，也不使用任何銀行產(chǎn)品。不過變化已經(jīng)開始發(fā)生，Davivienda的高速發(fā)展就是例證。按資產(chǎn)來看，Davivienda已經(jīng)是哥倫比亞國內(nèi)第三大銀行。 以上是我在哥倫比亞拜訪的一些企業(yè)。當我在講述這些觀點時，我再次意識到哥倫比亞為何對投資者如此有吸引力。
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