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三大百億級(jí)私募機(jī)構(gòu)的生存發(fā)展之道
百億元的資產(chǎn)管理規(guī)模在公募行業(yè)里面并不稀奇，但若是私募機(jī)構(gòu)達(dá)到此量便可算得上是行業(yè)里的航空母艦了。據(jù)格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)，目前私募機(jī)構(gòu)股票型基金管理規(guī)模達(dá)到百億級(jí)別的僅有三家：澤熙投資、重陽(yáng)投資、景林資產(chǎn)。對(duì)于這些管理超大規(guī)模的私募機(jī)構(gòu)，其發(fā)展的主線已不再是繼續(xù)擴(kuò)張，而是更看重如何維護(hù)公司的品牌，如何保持業(yè)績(jī)的持續(xù)性以及服務(wù)好老客戶等內(nèi)容。私募機(jī)構(gòu)做到百億規(guī)模并不是件容易事，這三家公司的共同點(diǎn)是旗下產(chǎn)品都有著優(yōu)異的業(yè)績(jī)，但從公司的特點(diǎn)以及行事作風(fēng)上卻是迥然不同。
澤熙投資：控制規(guī)模+低調(diào)處事
澤熙投資一直是私募行業(yè)不折不扣的業(yè)績(jī)之王。截至2014年6月13日，澤熙投資旗下全部產(chǎn)品年化收益超過(guò)24%，旗下基金也是各時(shí)間區(qū)間業(yè)績(jī)榜單的常客。憑借如此優(yōu)秀的投資業(yè)績(jī)，公司想不做大都難。但是，澤熙的投資方式與交易手法對(duì)投資標(biāo)的的流動(dòng)性要求較高，過(guò)大的規(guī)模也確實(shí)成為澤熙的一大難題。澤熙投資的產(chǎn)品早在2011年就已全部封閉，不再接受新投資者的認(rèn)購(gòu)。2013年11月中下旬，澤熙投資旗下產(chǎn)品齊齊進(jìn)行分紅以縮減規(guī)模。盡管有投研團(tuán)隊(duì)的配合，但澤熙的掌舵人徐翔一直缺少一個(gè)得力的幫手，這也使得徐翔在投資上一直是單打獨(dú)斗。個(gè)人的精力畢竟有限，如果“私募一哥”能夠成功找到合適的合伙人分管一部分資金，那興許可以為澤熙減少規(guī)模增長(zhǎng)帶來(lái)的困擾。
盡管徐翔本人極力保持低調(diào)，從不接受媒體采訪，也不允許別人拍照，但澤熙投資卻經(jīng)常成為媒體不厭其煩的話題。每逢澤熙調(diào)研上市公司，以及季報(bào)、年報(bào)披露出來(lái)，關(guān)于澤熙的報(bào)道便鋪天蓋地而來(lái)。但凡澤熙有一點(diǎn)舉動(dòng)，便很輕易地被媒體推到風(fēng)口浪尖上。澤熙投資是業(yè)內(nèi)罕見(jiàn)的具有公關(guān)團(tuán)隊(duì)的私募機(jī)構(gòu)，不過(guò)有著如此高調(diào)的業(yè)績(jī)，徐老大再怎么想低調(diào)，真是想不紅都難。
重陽(yáng)投資：堅(jiān)守理念+積極創(chuàng)新
重陽(yáng)投資的裘國(guó)根是私募界公認(rèn)的投資大師，他本人在A股市場(chǎng)上積累了巨量財(cái)富，被人們尊稱為“裘先生”。裘國(guó)根個(gè)人魅力非凡，曾招募到李旭利，莫泰山等投資大佬與其共事，盡管如今物是人非，重陽(yáng)投資仍保持著業(yè)內(nèi)不可撼動(dòng)的地位。重陽(yáng)投資有著自己鮮明的特色，是價(jià)值投資的堅(jiān)定踐行者。百億的規(guī)模并不會(huì)給重陽(yáng)造成束縛，因?yàn)橹仃?yáng)在投資時(shí)會(huì)選擇流通性強(qiáng)的大盤股，是大盤藍(lán)籌的堅(jiān)定持有者�！耙�(guī)模最大”、“價(jià)值投資”、“藍(lán)籌股”，這幾個(gè)詞似乎已成為業(yè)內(nèi)人士形容重陽(yáng)投資的專屬名詞。盡管2013年創(chuàng)業(yè)板一路高歌，重陽(yáng)投資卻堅(jiān)定自己的投資理念不做漂移，雖然旗下產(chǎn)品上半年多數(shù)虧損，但下半年卻是全線上漲超30%，打了一場(chǎng)漂亮的翻身仗。
與徐翔面臨的問(wèn)題一樣，裘國(guó)根也沒(méi)有找到他的“查理·芒格”，雖然旗下有30人左右的研究員團(tuán)隊(duì)，但投資方面基本是裘國(guó)根一人主導(dǎo)，獨(dú)自撐起百億管理規(guī)模，其投資功底何其深厚，個(gè)人能量何其強(qiáng)大。
另外，重陽(yáng)投資也是私募業(yè)內(nèi)積極創(chuàng)新的領(lǐng)軍者。在2012http://m.clearvueentertainment.com/news/55ABDA9A80264D25.html年12月27日，重陽(yáng)投資聯(lián)手國(guó)泰君安證券成立“國(guó)泰君安君享重陽(yáng)”，成就了首例券商與私募的跨界合作。2014年3月17日，在基金業(yè)協(xié)會(huì)披露首批私募基金管理機(jī)構(gòu)的當(dāng)天，重陽(yáng)投資便力拔頭籌，火速成立了中國(guó)第一只法律意義上的私募基金--重陽(yáng)A股阿爾法對(duì)沖基金。重陽(yáng)投資有著繼續(xù)做大規(guī)模的野心，裘國(guó)根也并不避諱在媒體上發(fā)表言論，相反地，重陽(yáng)投資的核心人物會(huì)經(jīng)常亮相業(yè)內(nèi)的論壇與同行探討行業(yè)的發(fā)展、表明重陽(yáng)的觀點(diǎn)等。
景林資產(chǎn)：強(qiáng)大團(tuán)隊(duì)+獨(dú)特視角
景林資產(chǎn)目前的管理規(guī)模已超過(guò)200億人民幣（含海外），但是景林處事非常低調(diào)，不熟悉私募行業(yè)的人可能并不知曉。景林資產(chǎn)擁有強(qiáng)大的投研團(tuán)隊(duì)與全面的產(chǎn)品線布局。景林資產(chǎn)實(shí)行多基金經(jīng)理制，目前共有7名基金經(jīng)理，包括近期新加盟的原華商基金投資總監(jiān)孫建波。這些基金經(jīng)理每一位都出身于大型公募、券商機(jī)構(gòu)，投資能力極其出色。此外，其投研團(tuán)隊(duì)的實(shí)力也不可小覷，目前團(tuán)隊(duì)人數(shù)達(dá)28人，其中6人擁有CFA資格，許多團(tuán)隊(duì)成員不僅擁有國(guó)際國(guó)內(nèi)名校的良好教育背景，而且在各自研究的領(lǐng)域有多年的實(shí)業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)，為景林的投資提供了強(qiáng)大的支持。
景林資產(chǎn)是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的既做海外又做國(guó)內(nèi)，既投資一級(jí)市場(chǎng)也投資二級(jí)市場(chǎng)的私募機(jī)構(gòu)。景林資產(chǎn)以PE的理念投資二級(jí)市場(chǎng)，采用360的全面調(diào)研方法，自下而上選股，追求最具確定性的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于景林來(lái)說(shuō)，上百億的資金規(guī)模也并不會(huì)帶來(lái)投資上的困擾，景林以其獨(dú)特的投資視角與專業(yè)的管理贏得大量機(jī)構(gòu)投資者的信任，包括海外的主權(quán)財(cái)富基金、大學(xué)基金會(huì)、國(guó)內(nèi)的多家銀行及知名企業(yè)等。機(jī)構(gòu)投資者相對(duì)于個(gè)人投資者要更加成熟，資金量更大也更加穩(wěn)定，對(duì)基金經(jīng)理的投資操作干擾較少。由于投資周期較長(zhǎng)，景林資產(chǎn)對(duì)客戶的資金穩(wěn)定性有一定的要求，景林的產(chǎn)品通常設(shè)置有一年的封閉期。
來(lái)源：格上理財(cái)研究中心 作者：王璐
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