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證券市場網(wǎng)絡化與網(wǎng)絡化的證券
摘 要： 證券市場作為中國市場經(jīng)濟的重要組成部分，在過去的近二十年中，為中國經(jīng)濟的發(fā)展和社會的進步提供了有利的條件，而隨著全球一體化進程的迅速發(fā)展，信息技術的廣泛應用，證券市場與互聯(lián)網(wǎng)絡、信息技術與證券交易的結合也越來越緊密，證券市場的網(wǎng)絡化已經(jīng)成為不爭的事實以及未來的大趨勢。傳統(tǒng)證券（狹義上的有價證券）逐漸為無紙化、網(wǎng)絡化的證券形勢所取代，這種網(wǎng)絡化的證券是否已經(jīng)改變了其證券的性質，抑或僅僅存在一些獨有的特征而不失其原有的性質？本文將從證券市場網(wǎng)絡化的現(xiàn)象中分析網(wǎng)絡化證券的性質及其基本特征，以解決可能出現(xiàn)的法律適用的問題。
關鍵字： 證券市場，證券，網(wǎng)絡法，網(wǎng)絡化
一、證券市場網(wǎng)絡化程度的現(xiàn)狀及發(fā)展
20世紀90年代初期，隨著現(xiàn)代信息技術革命的迅速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)的日益普及和電腦的大量應用，使得證券的電子化交易方式具有高效、經(jīng)濟的優(yōu)勢已日益為世界各國主要證券市場接納并認同，成為當今世界證券市場發(fā)展的潮流。如“NASDAQ已經(jīng)將自己的網(wǎng)絡與Internet連接在一起；芝加哥期貨交易所也關閉了其交易大廳，全部采用網(wǎng)絡交易方式；巴黎MATIF期貨交易所在引入網(wǎng)絡交易方式的八個星期以后，關閉了交易廳；倫敦期貨交易所不幸受到德國電子交易所重創(chuàng)，失去了最大的一個客戶，不得不改變以往不接受聯(lián)機定單的規(guī)定。聯(lián)機證券交易服務的蓬勃發(fā)展是促使交易所本身建立虛擬交易大廳的原動力。目前，已經(jīng)有74家互聯(lián)網(wǎng)證券交易商能夠提供全方位證券服務，他們不僅需要提供聯(lián)機下單服務，而且需要進一步實現(xiàn)聯(lián)機市場交易。未來大部分公司都能在互聯(lián)網(wǎng)上面向全世界發(fā)行它們的股票，進行全天候的交易。電子化證券交易方式對投資者來說，簡化了投資過程，因此降低了投資成本；對公司來說，能夠在最大的范圍內(nèi)聚集到盡可能多的資金。”（1）同樣，我國證券交易所的運作也已經(jīng)實現(xiàn)了高度的無形化和電腦化，建立了安全、高效的電腦運行架構。投資者除了在證券商柜臺直接下單買賣證券外，也可以在家里或其他地方通過電話機上的按鍵或通過互聯(lián)網(wǎng)下單買賣，其委托由證券公司柜臺終端通過通訊網(wǎng)絡傳送到交易所電腦撮合主機，撮合成交后實時回報，投資者可以立即查詢交易結果，整個交易過程幾秒鐘就可完成，其高效、快捷、方便的程度處于世界領先地位。
2003年上半年我國發(fā)生 “非典型肺炎”疫情期間，電話委托、網(wǎng)上交易以及其他遠程交易方式等整個非現(xiàn)場交易占比在大幅度攀升。隨著4月28日中國證監(jiān)會《關于做好證券、期貨營業(yè)場所非典型肺炎預防工作的通知》的下發(fā)，使得以網(wǎng)上交易為主的非現(xiàn)場交易成了證券市場競爭的焦點。根據(jù)上報數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2004年4月份，證券公司網(wǎng)上委托交易量約為2077.06億元，占滬、深證券交易所2月份股票（A、B股）、基金總交易量10536.82億元（雙邊計算）的19.71%，比2003年4月上升了5.33%.通過對上報報表中客戶數(shù)的統(tǒng)計，網(wǎng)上委托的客戶開戶數(shù)達533.42萬戶，占滬、深交易所開戶總數(shù)一半3561.74萬戶的14.98%，比2004年3月增加了約1.87萬戶。（2）
由此可見，證券交易電子化最明顯的標志-網(wǎng)上交易的迅速發(fā)展已經(jīng)成為中國證券市場上的特征，這是符合世界證券市場發(fā)展趨勢的。網(wǎng)上證券交易作為一種全新的交易方式能夠在極短的時間內(nèi)迅速地發(fā)展，并大有替代傳統(tǒng)證券交易方式的勢頭，一方面是由于近年來國際互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展以及與證券經(jīng)紀業(yè)務的有機結合，另一方面是和網(wǎng)上證券交易相對于傳統(tǒng)的交易方式具有眾多優(yōu)勢。如成本低廉，突破地域限制，信息廣泛、快捷等等。但在實際上，證券市場的網(wǎng)絡化的基礎-網(wǎng)絡化證券究為何物這一基本問題并未完全明確，其能否適用證券法，還是應該適用所謂的網(wǎng)絡法規(guī)？本文將以網(wǎng)絡化的證券作為切入點，對其性質及基本特征進行分析，以求能對某些可能出現(xiàn)的法律問題提供解決的對策。
二、網(wǎng)絡化證券的
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