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震蕩市中找�；簭男袠I(yè)配置到精選個股
在快速經(jīng)歷了牛市喧囂和急速暴跌之后，市場可能在平穩(wěn)中等待新的契機和方向。哪些公司具備確定性增長，能有效抵御通脹風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)增速放緩的能力，是今年留給基金經(jīng)理們最大的課題。而對于基民來說，又該如何去尋找這樣的基金？回歸“從下到上”
在熱議政策利好支持3000點底部的同時，機構(gòu)也坦言市場中期走勢仍存在一些不確定性因素。換言之，在未來一段時間里，指數(shù)可能很難再現(xiàn)前兩年的大牛市，但會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。
不少基金把握了這種機會，在震蕩市中也能為持有人創(chuàng)造正收益。如嘉實和易方達(dá)基金就是其中的佼佼者，易方達(dá)旗下基金科匯2001年6月19日凈值為1.0156元，而2005年6月3日凈值為1.3747元；在2004年大盤暴跌19.2%的情況下，嘉實增長創(chuàng)造了15.37%的正收益。
在投資流派中，根據(jù)行情的不同，基金投資策略往往在注重精選個股的“從下到上”和注重行業(yè)配置的“從上到下”之間變化。2007年，特別是5·30之后，在基金盈利效應(yīng)下催生了基金申購熱潮。隨著大盤藍(lán)籌股業(yè)績的釋放，使得基金規(guī)�？焖贁U(kuò)張，當(dāng)時行業(yè)配置成為基金經(jīng)理的投資重點。而從效果看，規(guī)模大的基金一樣取得了不錯的業(yè)績。
但是在2008年新的市場環(huán)境下，到底哪種模式會更適應(yīng)這個市場呢？一家大型券商最近發(fā)布的一份研究報告顯示，根據(jù)國內(nèi)股票型基金2002年一季度至2007年四季度的投資組合數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，對于國內(nèi)基金而言，牛市中資產(chǎn)配置貢獻(xiàn)較大，而震蕩市中個股選擇貢獻(xiàn)更大。因此，在目前的市場環(huán)境下，選股能力較強的基金，有望取得較好回報。
換言之，在一個震蕩市場當(dāng)中，基金公司和基金經(jīng)理是否具有選股能力，基金規(guī)模是否適合“從下到上”的操作模式，是基金投資者選擇基金的關(guān)鍵。
尋找潛力基金
對于基金投資者而言，在當(dāng)前的市場形勢下，如何在新老基金之間作出抉擇？對此，有資深的理財顧問建議，新基金適合新入市的、風(fēng)格穩(wěn)健投資者；而老基金因為已經(jīng)有一定的股票倉位，能夠在市場回暖中取得較快的凈值增長。因此，中長期業(yè)績表現(xiàn)良好的老基金，適合有一定基金投資經(jīng)驗、風(fēng)險承受能力較強的投資者。
一位資深分析師表示，在中國資本市場還未完全進(jìn)入成熟階段時，精選個股將是可以獲得超額回報的重要途徑，投資者應(yīng)更關(guān)注精選個股為投資導(dǎo)向的基金。值得關(guān)注的是，盡管過去有多家基金表示強調(diào)團(tuán)隊力量，研究創(chuàng)造價值，但是在基金投資模式上，并沒有在機制上發(fā)揮團(tuán)隊的力量�！凹螌嵮芯烤x基金可以說是專門為公司研究團(tuán)隊打造的一只基金”，嘉實負(fù)責(zé)投資業(yè)務(wù)的副總竇玉明告訴記者。
“公司這樣嘗試的目的，一方面是傳統(tǒng)基金投研模式中，業(yè)績對基金經(jīng)理個人的依賴比較強，嘉實研究精選更強調(diào)團(tuán)隊的作用；另一方面，也是意識到在當(dāng)前估值混亂、不確定性大增的市場背景下，必須發(fā)揮研究的力量，從下而上挖掘具備成長性、能夠創(chuàng)造價值的公司，來戰(zhàn)勝這種不確定性”，竇玉明稱。
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