投資風(fēng)險(xiǎn)是下一個(gè)“風(fēng)險(xiǎn)”？
。隨著保險(xiǎn)投資渠道的放開(kāi)和可運(yùn)用保險(xiǎn)資金的大量增加，保險(xiǎn)資金運(yùn)用面臨的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大。保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)盡快出臺(tái)相應(yīng)的政策法規(guī)，在保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道放開(kāi)的同時(shí)，指導(dǎo)保險(xiǎn)公司建立高效規(guī)范的保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制體系。保險(xiǎn)公司對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的專業(yè)化管理可分為三個(gè)步驟，即制定投資策略、投資組合管理和資產(chǎn)管理。保險(xiǎn)投資管理人的作用在于與保險(xiǎn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)專家共同確定所售保單的支付特點(diǎn)，制定投資策略，預(yù)測(cè)將要投資的現(xiàn)金流量，在盡量增加投資回報(bào)和降低投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，確定與現(xiàn)金流量相匹配的資產(chǎn)配置。
一、制定合理的投資策略
保險(xiǎn)公司在制定投資策略時(shí)，要充分了解保險(xiǎn)公司所簽發(fā)的各類保單的支付特點(diǎn)，制定不同的投資方式和投資策略。例如，有的年金產(chǎn)品允許客戶在短期內(nèi)開(kāi)始提取現(xiàn)金，而有的壽險(xiǎn)產(chǎn)品要到幾十年后才開(kāi)始支付，所以支持年金產(chǎn)品的資產(chǎn)流動(dòng)性比支持其他壽險(xiǎn)產(chǎn)品流動(dòng)性大一些。一般投資策略包括以下一些準(zhǔn)則：投資期限長(zhǎng)短、信用風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資于某一項(xiàng)目數(shù)額限制、設(shè)定每一資產(chǎn)類別占總資產(chǎn)的百分比，然后再根據(jù)利率
風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、投資多樣化等因素制定投資的整體戰(zhàn)略。
科學(xué)的投資策略可以有效的控制保險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，保險(xiǎn)公司必須積極創(chuàng)造條件將這些策略在保險(xiǎn)投資中付諸實(shí)施。為了保證有效的實(shí)施，保險(xiǎn)公司必須建立科學(xué)的管理制度，使精算、投資和會(huì)計(jì)核算三個(gè)職能部門相互合作、相互制約。精算部門運(yùn)用精算技術(shù)預(yù)測(cè)未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)負(fù)債現(xiàn)金流發(fā)生的概率和數(shù)量；會(huì)計(jì)核算部門根據(jù)公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和發(fā)展戰(zhàn)略，提出短期、中期和長(zhǎng)期的資產(chǎn)收益要求；投資部門則要充分了解資本市場(chǎng)、不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展動(dòng)態(tài)，根據(jù)保險(xiǎn)投資應(yīng)遵循的安全性、流動(dòng)性和收益性原則，選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y工具，確定合理的投資組合，以滿足精算部門和會(huì)計(jì)核算部門的要求。因此，投資部門的決策權(quán)力必須限制在合理的范圍內(nèi)，既要與精算和會(huì)計(jì)核算部門合作，又要受到這兩部門的制約，以避免投資部門決策權(quán)力過(guò)大，偏離精算和會(huì)計(jì)核算的目標(biāo)，增加投資風(fēng)險(xiǎn)，影響保險(xiǎn)公司的償付能力。
二、投資組合管理
投資組合管理是投資過(guò)程中最重要的環(huán)節(jié)，因?yàn)樗硎就顿Y人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的選擇，是制定投資策略的基礎(chǔ)。保險(xiǎn)公司在確定了整體投資策略和對(duì)每種產(chǎn)品的投資策略后，選擇合理的投資方式。保險(xiǎn)公司要根據(jù)自身的投
資目標(biāo)以及目標(biāo)的順序、自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、各險(xiǎn)種的負(fù)債期限結(jié)構(gòu)等確定各種投資方式的比例，將資產(chǎn)進(jìn)行合理的分配。
投資組合管理人通過(guò)審查資本市場(chǎng)上所提供的所有的投資品種，選擇比較合理的投資資產(chǎn)組合，使得投資資產(chǎn)與保險(xiǎn)公司的負(fù)債在期限結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)、收益率方面相互匹配，
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《投資風(fēng)險(xiǎn)是下一個(gè)“風(fēng)險(xiǎn)”？》(http://m.clearvueentertainment.com)。在投資組合管理過(guò)程中，為了達(dá)到更好地分散風(fēng)險(xiǎn)的目的，保險(xiǎn)投資人員應(yīng)盡量選擇證券之間不相關(guān)或負(fù)相關(guān)的資產(chǎn)組合，同時(shí)在不同時(shí)期要調(diào)節(jié)各種證券的持有量，使證券的持有比例與證券的風(fēng)險(xiǎn)成反比，盡可能降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)資金在投資過(guò)程中面臨風(fēng)險(xiǎn)可以歸為兩類：一類是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，也稱為獨(dú)特風(fēng)險(xiǎn)、特定風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生與保險(xiǎn)公司自身技術(shù)、經(jīng)營(yíng)、管理等因素相關(guān)，一般可以通過(guò)分散化的投資策略來(lái)規(guī)避；另一類是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，主要的如利率風(fēng)險(xiǎn)，因其源于與市場(chǎng)有關(guān)的因素，也稱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)。通常，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)分散化來(lái)降低，但可以通過(guò)套期保值技術(shù)和方式來(lái)避免。規(guī)避這類風(fēng)險(xiǎn)則須要推動(dòng)金融衍生產(chǎn)品交易的發(fā)展，如遠(yuǎn)期、期貨、掉期和期權(quán)等。金融衍生產(chǎn)品既是一種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具，又可作為一種投機(jī)的方法。鑒于它的高風(fēng)險(xiǎn)性，許多國(guó)家允許壽險(xiǎn)公司參與金融衍生產(chǎn)品的交易，但必須以整期保值為前提，禁止進(jìn)行套利等投機(jī)性交易。
三、資產(chǎn)管理
投資組合管理人決定了做何種投資組合以后，去買入債券、股票或不動(dòng)產(chǎn)的任務(wù)就落在資產(chǎn)管理人或交易員身上。資產(chǎn)管理人的任務(wù)包括對(duì)買賣不同種類債券、股票和不動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行分析和交易。在該領(lǐng)域工作的人需要在投資分析、企業(yè)信用研究、計(jì)算機(jī)應(yīng)用和良好的溝通技能方面具備專業(yè)背景。
從國(guó)際上來(lái)看，保險(xiǎn)公司的投資機(jī)構(gòu)主要有三種：一是委托其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)管理；二是在保險(xiǎn)公司內(nèi)設(shè)立投資部門；三是設(shè)立全資或控股的資產(chǎn)管理公司。
外部委托投資的模式是指保險(xiǎn)公司自己不直接從事投資運(yùn)作，而將全部的保險(xiǎn)資金委托給外部的專業(yè)投資公司管理，這種模式適合于規(guī)模較小的保險(xiǎn)公司。其優(yōu)點(diǎn)是將保險(xiǎn)資金交給專業(yè)投資公司進(jìn)行有償運(yùn)作,使保險(xiǎn)公司能夠集中精力開(kāi)拓保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。但外部委托投資的控制風(fēng)險(xiǎn)較大，保險(xiǎn)人不僅要承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn),還要承擔(dān)外部投資公司的操作風(fēng)險(xiǎn)。
公司內(nèi)設(shè)投資部門的模式是指在保險(xiǎn)公司內(nèi)部設(shè)立專門的投資管理部門，并在投資部門內(nèi)按分工和投資業(yè)務(wù)的不同，分成多個(gè)分部或小組，具體負(fù)責(zé)本公司的保險(xiǎn)投資活動(dòng)。其優(yōu)點(diǎn)是保險(xiǎn)公司可直接掌握并控制保險(xiǎn)投資活動(dòng)。
但投資部門是公司內(nèi)設(shè)的一個(gè)部門，交易內(nèi)部化，缺少專業(yè)性和競(jìng)爭(zhēng)性。
設(shè)立專業(yè)化保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的模式是指在保險(xiǎn)公司之下設(shè)專門的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，由其對(duì)保險(xiǎn)資金進(jìn)行專業(yè)化、規(guī)范化運(yùn)作。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可由保險(xiǎn)公司單獨(dú)設(shè)立，也可通過(guò)與其他具有專業(yè)優(yōu)勢(shì)的機(jī)構(gòu)結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴共同設(shè)立。據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示，在當(dāng)今世界500強(qiáng)中的34家股份制保險(xiǎn)公司中有80%以上的公司是采取專業(yè)化保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的模式對(duì)其保險(xiǎn)資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理和運(yùn)作。國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)幾十年乃至上百年的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明：（1）采取完全依靠外部委托管理保險(xiǎn)資產(chǎn)的管理模式很難有效地控制保險(xiǎn)資金的投資風(fēng)險(xiǎn)；（2）采取內(nèi)設(shè)部門的管理模式則對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的專業(yè)化水準(zhǔn)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的提高構(gòu)成了較大的限制；（3）專業(yè)化的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理模式比較有效地增強(qiáng)了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的經(jīng)營(yíng)管理能力，提高保險(xiǎn)資金的運(yùn)用效率。