投資與風險

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風險投資的盡職調(diào)查方法：“從9到1” 推薦度：
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投資與風險

摘要：在市場經(jīng)濟體制下，投資是國民經(jīng)濟活動中一個重要的組成部分。如何規(guī)避投資風險，更好地發(fā)揮投資對國民經(jīng)濟發(fā)展的推動作用，成為社會迫切關(guān)注的問題。所以，加強對投資風險的研究，有助于增強投資者的風險防范意識，采取相應(yīng)的預防措施，進而促進投資的良性運行。

關(guān)鍵詞：投資；投資工具；虛擬經(jīng)濟；市場信息不完全

中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）06-0060-02

投資作為一種經(jīng)濟活動，產(chǎn)生于17世紀末期即古典市場經(jīng)濟階段，歷經(jīng)三百多年的發(fā)展演進，至今已成為社會經(jīng)濟生活一個重要組成部分。在市場經(jīng)濟體制下，投資的關(guān)鍵是控制風險。怎樣控制風險？產(chǎn)生投資風險的原因有哪些？本文下面就對這兩個問題進行集中研究。

一、投資風險產(chǎn)生的原因

1.投資工具的多樣性。在市場經(jīng)濟體制下，投資歷經(jīng)三百多年的發(fā)展，其工具愈來愈多，譬如，基礎(chǔ)金融市場有價證券分為貨幣有價證券與資本有價證券，貨幣有價證券包括匯票、支票、本票等，資本有價證券包括股票、債券；衍生金融市場有期貨、期權(quán)等，其中僅期貨就包括商品、金融指標、金融工具、天氣等期貨品種，這些衍生金融工具所帶來的投資套利活動盛行，更是給現(xiàn)實社會投資活動，帶來種種不確定性。面對種類繁多的投資工具，雖然可使投資者的選擇空間增大，但對不具備一定專業(yè)投資知識的人來說，其對投資工具的選擇尤其是進行投資的優(yōu)化組合，就面臨較大的困難，這些都需要具備一定的專業(yè)投資知識。因此，在投資者對投資工具不甚了解的情況下，對投資工具的選擇不當，就會帶來相應(yīng)的風險。

2.投資市場系統(tǒng)性風險的持續(xù)發(fā)作。在市場經(jīng)濟體制下，投資市場因受各種突發(fā)因素的干擾，其形勢往往瞬息萬變，令投資者難以預料，這就不可避免產(chǎn)生系統(tǒng)性風險。2008年9月爆發(fā)的美國次貸危機引發(fā)的全球性金融危機，就是最好的例子，這次危機使全球股市大衰退，使美國、歐盟、英國、日本等世界上主要經(jīng)濟體都深受打擊，現(xiàn)在仍陰霾未散，無疑會給眾多的投資者帶來無法預料的損失。市場系統(tǒng)性風險的持續(xù)性發(fā)作，往往給投資者帶來毀滅的打擊，孕育著無限的投資風險。

3.市場信息不完全。投資者要獲得完全的市場信息，在現(xiàn)實社會經(jīng)濟條件下是難以做到的。在現(xiàn)實社會經(jīng)濟條件下，市場信息往往是不完全的。市場信息的不完全對投資者來說是非常不利的，往往會引發(fā)相應(yīng)的投資風險，進而造成重大經(jīng)濟損失。例如，“世界歷史上著名的經(jīng)濟危機——1720年南海泡沫，給眾多的投資者帶來了重大經(jīng)濟損失，市場信息的不完全或不對稱是主要因素。1720年，英國倫敦南海公司與政府交易換取了發(fā)行股票的經(jīng)營特權(quán)，并且為刺激股票發(fā)行，接受分期付款的方式購買新股，很多投資者競相購買（當時擁有股票是一種特權(quán)，公眾對股價普遍看好），致使股票價格狂漲，然而南海公司的真實業(yè)績卻與人們的預期相背離，由于市場信息的不完全，很多投資者仍然持有買進該公司的股票，當國會通過《反金融詐騙和投機法》內(nèi)幕人士與政府官員大舉拋售股票時，南海公司股價暴跌，使投資者損失慘重�！盵1] 再例如，“2006年至2007年10月在國際投機熱錢的大量涌入炒作下，中國 A 股市場一路狂奔“牛市”，很多投資者在市場信息不完全或不對稱的情況下，以為賺錢的大好時機到來了，在股票價格極高的情形下，大量買進，當中國 A 股市場開始大幅調(diào)整下跌時（跌幅達40%以上）�！盵2] 很多投資者被“套”住了，從而造成投資大規(guī)�！翱s水”現(xiàn)象的發(fā)生。

4.投資者的非理性行為。在市場經(jīng)濟條件下，投資者所關(guān)注的是短期經(jīng)濟利益，因而會忽視由此所產(chǎn)生的投資風險。在短期獲利動機的驅(qū)使下，投資者往往會進行非理性的投資決策，導致投資風險的發(fā)生。例如，投資史上著名的“1637年郁金香狂熱”，就是眾多投資者為獲取暴利，在郁金香價格高漲的情況下，非常不理性地將房產(chǎn)和土地低價賣掉，換取現(xiàn)金以購買昂貴的郁金香球莖，造成投資過度，最終在郁金香價格狂跌的情況下，很多投資者因無法履行合同而破產(chǎn)。再例如，1987年黑色星期一，因不斷惡化的經(jīng)濟預期和中東局勢的不斷緊張，很多投資者在華爾街股市喪失理性地大舉拋售股票，造成全球股市暴跌，給世界帶來了重大經(jīng)濟損失，投資者自身也不會幸免。在上述事件中，假如投資者能理性地采取行動，是不會給自己帶來如此巨大的投資風險。

5.虛擬經(jīng)濟的出現(xiàn)。虛擬經(jīng)濟作為市場經(jīng)濟中信用制度和貨幣資本化的產(chǎn)物，往往以股票、債券、期貨、金融衍生品等為其載體，它的出現(xiàn)在一定程度上會給投資者帶來潛在的投資風險。譬如，企業(yè)發(fā)行的股票，實質(zhì)上就是企業(yè)向社會公眾的一種借款，其收益具有不確定性，即企業(yè)用籌集到的資金來發(fā)展實體經(jīng)濟，若達到了預期目標，就會給投資者帶來相應(yīng)的收益，若企業(yè)由于決策失誤或管理不當而沒有達到預期的經(jīng)營目標，就會給投資者帶來投資風險。這就是說，虛擬經(jīng)濟若能得到一定的實體經(jīng)濟作支撐，給投資者帶來的風險就小一些，若其在一定程度上脫離了實體經(jīng)濟，就會給投資者帶來相應(yīng)的投資風險。投資風險的大小，視其與實體經(jīng)濟的脫離程度而定。此外，虛擬經(jīng)濟以市場信用制度為基礎(chǔ)，若其發(fā)展違背了市場信用制度也會給投資者帶來風險。例如，2001年美國能源巨頭安然破產(chǎn)的重要原因之一，就是該公司采用會計造假手段（將未來不確定收益計入本期收益）蒙騙投資者，以達到牟取非法利益的目的，致使很多投資者上當受騙而購買其公司股票，最終在其破產(chǎn)后給眾多投資者造成了不可彌補的經(jīng)濟損失。其行為就違背了市場信用制度，從而造成該公司股票這一虛擬經(jīng)濟的發(fā)展脫離了相應(yīng)的實體經(jīng)濟，給投資者帶來了相應(yīng)的風險。

6.政府相關(guān)政策的誤導。在市場經(jīng)濟活動中，政府相關(guān)政策的誤導，也會給投資者帶來較大的風險。例如，“1996年日本樓市泡沫的形成，在很大程度上源于日本政府相關(guān)政策的誤導。20世紀80年代，日本政府為刺激國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，長期推行低利率政策，造成市場上資金充沛，再加上日本政府未對其進行有效引導，導致資金大量涌入房地產(chǎn)市場，引發(fā)股票價格和樓市價格雙上漲，從而形成股市和樓市泡沫，釀成了經(jīng)濟危機，給眾多投資房地產(chǎn)的人帶來了災(zāi)難性的后果。”[3]再例如“1997年亞洲金融危機中，東南亞一些國家出現(xiàn)的房地產(chǎn)泡沫，在相當程度上歸根于這些國家政府靠借外債維護經(jīng)濟增長的不正確做法”[4]，無疑會給許多投資者帶來經(jīng)濟損失。因為房地產(chǎn)市場泡沫的形成，是大量的投資者投資推動的結(jié)果，一旦泡沫破滅，投資者首當其沖受到損害。　　二、規(guī)避投資風險建議

1.加強投資知識學習，奠定投資基礎(chǔ)。加強投資知識學習，是投資者進行投資的前提，也是規(guī)避投資風險的基礎(chǔ)。我們要進行投資首先必須具備一些基本的投資常識，譬如，投資有哪些種類？自己適合何種投資？各種投資工具具有什么特點？何種投資受政府政策影響大或受市場波動影響大？等等，這些知識都需要我們對其進行學習。其次，我們還要熟悉相關(guān)投資歷史，對其發(fā)展過程中出現(xiàn)的投資案例進行總結(jié)，譬如，“漂亮的50股”、“1637年郁金香狂熱”等，都會給我們進行安全投資提供有益借鑒。最后，多與投資經(jīng)驗豐富的人士進行交流，盡可能地了解一些投資實踐知識，開闊自己的視野。有了基本的投資知識儲備，我們就奠定了投資的堅實基礎(chǔ)，從而也奠定了規(guī)避投資風險的基礎(chǔ)。

2.保持良好的投資心態(tài)，克服非理性行為。保持良好的投資心態(tài)，可以使我們理性地采取投資決策，避免相應(yīng)投資風險的滋生。在現(xiàn)實社會經(jīng)濟生活中，很多投資者投資失敗，并非自己能力不及所致，而多半是由于投資心態(tài)不良造成的，投資者在不良心態(tài)支配下極易采取一些非理性的行為，從而釀成投資風險。譬如，在現(xiàn)實社會經(jīng)濟生活中，很多投資者購買股票時有“買漲不買跌”的心理，股票價格愈漲愈買，愈跌愈不買，在這種心態(tài)支配下極易采取一些非理性行為，進而把自己置于風險的巔峰。保持良好的投資心態(tài)，首先我們要保持足夠的耐心，不能急功近利，急于求成，擺脫“一夜暴富”觀念的困擾。其次，我們要克服盲目從眾心理，不隨波逐流，避免非理性投資。最后，正確對待投資成敗，保持積極樂觀的投資心理，做到敗不餒，勝不驕。

3.及時追蹤掌握市場投資信息，克服市場信息不完全或不對稱的影響。在市場經(jīng)濟條件下，市場信息對投資者至關(guān)重要。首先，我們要多渠道、多途徑獲取相關(guān)投資信息，如通過互聯(lián)網(wǎng)、報紙、廣播電視等及時掌握有關(guān)投資信息。其次，多了解政府相關(guān)政策信息或經(jīng)濟動態(tài)變化信息，對自己的投資前景進行有效判斷，把自己的投資決策建立在科學可行的基礎(chǔ)上。最后，不斷從投資實踐中積極捕捉反饋的信息，及時指導糾正自己的投資決策。通過以上做法，及時獲得準確、有效的信息，最大限度地克服市場信息不完全或不對稱的影響。

4.政府要加強對投資的正確引導。在市場經(jīng)濟條件下，政府要從整體經(jīng)濟運行的高度出發(fā)，積極運用多種宏觀經(jīng)濟調(diào)控手段，充分發(fā)揮對投資的宏觀導向作用，防范相關(guān)投資風險的發(fā)生。首先，政府應(yīng)根據(jù)市場投資信息變化，正確運用財政、稅收、金融等經(jīng)濟杠桿，及時對投資進行卓有成效的引導，規(guī)范投資者的行為，抑制投資的過度膨脹，防止虛擬經(jīng)濟泡沫的出現(xiàn)，給投資創(chuàng)造健康穩(wěn)定運行的宏觀經(jīng)濟環(huán)境。其次，要建立科學的決策機制，搞好政策預測和追蹤研究，及時矯正不合適宜的政策措施；健全法治，依法管理，克服人治的隨意性和武斷性，減少政府相關(guān)政策的失誤引發(fā)的投資風險。

總之，有投資就有風險，這就看我們?nèi)绾螌ζ溥M行正確控制，控制適時，既能使我們?nèi)〉猛顿Y收益回報，又能規(guī)避相應(yīng)投資風險的發(fā)生，從而使投資充分發(fā)揮對經(jīng)濟增長有益推動作用。

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