基金一季報(bào)暗扣投資玄機(jī)：抗跌就是收益[1]
五星級(jí)基金的分布呈現(xiàn)向少數(shù)基金公司集中的趨勢(shì)，很大程度上反映出基金公司之間整體投資研究能力的強(qiáng)弱對(duì)比，這一“優(yōu)勝劣汰”的趨勢(shì)未來(lái)可能進(jìn)一步強(qiáng)化，使強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者更弱。用“八仙過(guò)海，各顯神通”來(lái)形容今年一季度各只基金的表現(xiàn)或許再合適不過(guò)。
2008年一季度，上證指數(shù)連破5000點(diǎn)、4000點(diǎn)，跌幅高達(dá)34%。寬幅調(diào)整讓基金眾生相表現(xiàn)淋漓：一些基金從排名前十瞬間滑落到第三梯隊(duì)，甚至有基金從排名第二急降為倒數(shù)第三。
但與之對(duì)比鮮明的是，有些基金公司旗下基金卻能奪下多個(gè)“五星級(jí)”頭銜。雙方的差異因何而成？投資者在二季度又該選擇怎樣的基金進(jìn)行投資？
五星基金集中化
在一季度大跌的洗禮中，就基金公司個(gè)體而言，華夏、華寶興業(yè)兩家公司整體表現(xiàn)突出。
最新的銀河證券開放式基金凈值增長(zhǎng)率排行榜(截至3月28日)顯示，有來(lái)自18家基金公司的35只各類基金獲得一年期五星級(jí)評(píng)級(jí)。其中，華夏基金有7只入選，華寶興業(yè)基金則有5只基金入選，緊隨華夏位居第二。剩余16家基金公司則分別擁有1-2只不等的五星級(jí)基金，與華夏、華寶興業(yè)差距明顯。
據(jù)記者了解，華夏基金由于采取較為積極的波段操作策略，早在1月就開始逐步降低倉(cāng)位，因而旗下幾只基金大都倉(cāng)位較低，較為有效地規(guī)避了市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。華寶興業(yè)基金有關(guān)人士也透露，他們采用了較為積極的波段策略以及行業(yè)配置策略應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，使得旗下基金整體表現(xiàn)不錯(cuò)。
值得關(guān)注的是，如果將銀河證券此次評(píng)級(jí)結(jié)果和一個(gè)月前進(jìn)行比較，五星級(jí)基金的分布集中度明顯上升。
根據(jù)銀河證券截至2008年2月22日的開放式基金凈值增長(zhǎng)率排行榜，來(lái)自20家基金公司的33只基金獲得一年期五星評(píng)級(jí)。擁有五星級(jí)基金數(shù)量最多的前四家基金公司一共擁有14只五星級(jí)基金，而一個(gè)月后，華夏和華寶興業(yè)兩家基金公司就擁有12只五星級(jí)基金。
華寶興業(yè)基金公司投資總監(jiān)任志強(qiáng)向記者表示，旗下產(chǎn)品業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)領(lǐng)先的原因首先在于，他們確立的“恪守投資邊界，策略勝過(guò)預(yù)測(cè)”的投資策略。
在宏源證券基金研究員蔣全看來(lái)，五星級(jí)基金的分布呈現(xiàn)向少數(shù)基金公司集中的趨勢(shì)，很大程度上反映出基金公司之間整體投資研究能力的強(qiáng)弱對(duì)比，這一“優(yōu)勝劣汰”的趨勢(shì)未來(lái)可能進(jìn)一步強(qiáng)化，使強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者更弱。
抗跌就是收益
有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，一季度，所有271只可投資二級(jí)市場(chǎng)股票的基金凈值增長(zhǎng)率均以下跌收尾，且跌幅少于10%的基金寥寥無(wú)幾，其中股票型基金僅有東吳雙動(dòng)力(-6.99%)、華夏精選(-8.93%)、華寶增長(zhǎng)(-9.27%)“幸免于難”，混合型有申萬(wàn)巴黎盛利配置(-5.25%)、德盛安心(-8.59%)、華夏回報(bào)(-9.92%)。
這意味著，在上證指數(shù)跌幅高達(dá)34%的一季度，基金比拼的已不再是收益率，而是抗跌性。
根據(jù)銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，一些去年業(yè)績(jī)好的明星基金，今年一季度也無(wú)力與調(diào)整的市場(chǎng)抗衡，凈值受到重挫。單在股票型基金中，去年排名前十的基金就有4只在一季度末落在了第三梯隊(duì)。
其中落差最大的是中郵核心優(yōu)選，該基金去年以194.06%的收益率排在第二位，但在今年一季度卻虧損27.91%，在可比的124只股票基金中排在第122名。
申萬(wàn)巴黎盛利配置基金經(jīng)理李源海指出，申萬(wàn)巴黎盛利配置抗跌主要有兩個(gè)原因：一是去年9、10月份及時(shí)減持了高估的持倉(cāng)品種，并在之后的調(diào)整市中保持較低的股票倉(cāng)位；二是目前基金規(guī)模較為適當(dāng)，在震蕩市中比較容易進(jìn)行加減倉(cāng)。
二季度選“基”策略
國(guó)金證券基金研究小組的有關(guān)人士向記者指出，從政策、資金供給、估值等角度分析，二季度股票市場(chǎng)環(huán)境將逐漸趨暖，股指未來(lái)幾個(gè)月存在階段性反彈的機(jī)會(huì)。
研究小組認(rèn)為，從估值水平比較，以上證50指數(shù)為代表的大市值股票在估值上相對(duì)滬深300指數(shù)和全部A股具有比較優(yōu)勢(shì)；從大小市值股超額收益長(zhǎng)期運(yùn)行變化的規(guī)律上看，目前也處于風(fēng)格投資轉(zhuǎn)折的臨界點(diǎn)。
這位人士由此建議，投資者在控制基金組合風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，可逐步增倉(cāng)大盤類(適當(dāng)兼顧成長(zhǎng)類)風(fēng)格的偏股票型基金產(chǎn)品。
他同時(shí)指出，二季度，成長(zhǎng)類小盤風(fēng)格基金將有較好的市場(chǎng)表現(xiàn)；指數(shù)型基金凈值將隨市場(chǎng)回暖而回升；有階段性操作機(jī)會(huì)的中小盤風(fēng)格指數(shù)型基金表現(xiàn)仍將好于核心資產(chǎn)類指數(shù)型。
此外，創(chuàng)業(yè)板的推出對(duì)中小板指數(shù)存在擴(kuò)容壓力，如果 【1】 【2】 下一頁(yè)